歷經COVID-19在台最嚴重的疫情後，很高興第38版的「台灣地區大型集團企業研究」能夠準時出版！
在這次堪稱百年來人類所遭遇最嚴苛的疫情，橫掃全球長逹一年十個月，歷經前所未有的恐怖生活，全球進入閉關模式，人與人僅能透過網路溝通、工作、購物，出門口罩、酒精不離身，還要擔心走上「陰屍路」。過往好萊塢電影中的情節在現實生活中發生，所有人都融入未經彩排的Live情節，實體零接觸成為現實中最安全的模式。
原本以為全球受創的經濟會因為封鎖邊境、觀光客不得入境、餐廳不得內用、航空、觀光、餐飲、娛樂休閑產業倒地、原物料大跌一厥不起，卻沒想到2020年全球股市在疫情中一路走高，台股指數竟也突破30年來12682點的魔咒，2020年第4季台灣經濟成長率高達5.2％，創下2011年以來單季最高的經濟成長率。實體零接觸模式發展出的「疫情經濟」，加速了各種遠距科技應用(包括遠距辦公，遠距會議及社交、遠距教學、遠距醫療、網路外食)，整個世界正在數位化中重新翻轉。原本全球供應鏈所擔心的供應鏈斷鏈問題，搶貨帶動的工業高庫存行情，間接成為催化經濟反彈的動力！
2020年全球經濟在第三季開始加溫，第四季呈現大逆轉。台灣防疫成功，更受惠於全球供應鏈轉單台灣，締造3,452億美元的出口金額歷史新高，經濟成長率也推升到3.11％，在全球名列前茅，成為「疫情經濟」下的最大贏家。
反映到台灣百大集團，也繳出令人驚喜的「疫情經濟」成績單，尤其百大集團在疫情籠罩下，稅後純益總額首度突破新台幣2兆元大關，創下2兆176億元的歷史新高，並較2019年大幅成長24.19％，同步純益率、資產報酬率、淨值報酬率都大幅拉升，虧損集團數快速下降到個位數。
百大集團這一波意外的「疫情經濟」狂潮，我只想簡單和大家分享兩點。
第一點是百大集團的逆勢長紅，真正的關鍵並不完全在於防疫，而是在於百大集團面對疫情生產調度反應快速，並且加快轉型速度，形成全球供應鏈的中堅夥伴地位。
而這部份我歸功於百大集團近三年的資產成長帶來的效應。
2020年百大集團資產總額達119兆8,616億元，連續第六年創下歷史新高，資產成長率也由2018年的5.57％上升到2019年的6.36％，再接著上升至2020年的8.42％，也為連續兩年成長，顯示百大集團自2019年因應美中貿易戰的「去中化」、供應鏈重新洗牌，重啟新一波的投資潮。2020年雖然遇到百年難見的疫情，不過在電動車、AI人工智慧、遠距相關設備、製造業智慧化以及5G正開始普及化，以及迎接數位經濟，相關供應鏈從上游到下游開始深化技術、擴充產能，半導體業更是自疫情開始就一路旺，不只是晶片價格漲不停，被動元件、印刷電路板也啟動漲價潮，都是推動新一波投資潮的動力。
進一步觀察最近十年以來百大集團資產總額成長的軌跡，過去十年百大集團的資產總額連續十年成長，且2014年、2017年百大資產總額成長率曾分別達到11.61％及11.45％以，當年也都是稅後純益總額成長的高峰，而隔年的2015年及2018年資產成長率分別下降到5.43％、5.57％，當年的稅後純益總額成長則分別為0.60％ 及-0.66％，顯示這兩波資產總額的成長週期分別是三年及四年，且資產總額的成長幅度和稅後純益的成長呈現正相關的趨勢。基於上述資產總額成長的軌跡，若由2018年資產總額成長率由5.57％的低點起算，連續兩年資產總額成長率回升6.36％、到8.42％，預估這一波資產成長率的高峰可望出現在2021年或2022年，百大集團獲利的高峰也可望出現這兩個時間點。
第二點是我要點出百大集團的新特質，其實就是「創新與轉型」。
我們可以從百大集團近三年的研發費用總額成長為佐證。2018年百大集團的總體研發費用為5,308.31億元，2019年成長7.9％至5,727.86億元，2020年研發費用再成長9.57％來到6,275.74億元，百大集團研發費用比則由1.76％、1.90％成長至2.09％，足以印證持續擴增研發費用的確是產業升級、創新、轉型的關鍵因素，並且創新與轉型的成效恰巧因著疫情爆發而提前發酵。百大集團想要維持在疫情中的優勢，關鍵在於轉型工程必須持續，將創新元素整合並落實到產業發展，以加深全球供應鏈的黏著度。
我們也提醒，新冠疫情趨緩，但其對世界所帶來的改變已不可能回頭。特別是全球在2021年開始瘋「元宇宙」概念，面對這一個虛實整合的發展，台灣絕對不能缺席。如何持續以資產總額的成長，帶動未來新一波「元宇宙」的商機值得思考。
在這個大前提之下，我們建議台灣應該要做兩個超前部署。
第一是全力培養一個台灣的獨角獸企業。以政府資源結合百大集團資源，以群體方式為台灣打造全新獨角獸企業。
第二是在「元宇宙」沒有真正成形時，大型科技集團應該積極找尋及併購美歐日在「元宇宙」概念中具備核心技術的新興公司，並引進到台灣上市，使之成為台灣控制公司，其智財權屬於台灣所擁有。




中華徵信所企業股份有限公司
總經理 郭曉薇
謹識 2021年11月